Opções de ações e mentirosos mentirosos

Opções de ações e mentirosos mentirosos que não querem gastá-los Contribuintes: Analistas financeiros As opções do jornal são algo de valor, mesmo que estejam fora do dinheiro. Eles são valiosos porque eles serão exercidos somente quando é vantajoso para o empregado e prejudicial para os acionistas da empresa (quando o preço futuro excede o preço no qual a opção foi atingida). Ou seja, eles serão exercidos apenas quando os titulares das opções podem fazer parte da empresa dos acionistas aos preços abaixo do mercado. O direito de fazer isso, sem risco de perda, é valioso. Quando a empresa entrega opções, está dando algo de valor, e isso é chamado de despesa. Ainda assim, muitos executivos argumentam contra a eliminação das despesas das opções das notas de rodapé e na luz brilhante da frase de renda topquota. Nenhum dos argumentos contém água. Se as opções não têm valor quando emitidas, os executivos devem se contentar em simplesmente entregá-los para mim. Não, os executivos estão mantendo-os realmente como são interessantes. Um argumento relacionado contra o gasto é simplesmente que as opções de compra de ações não envolvem desembolso atual de caixa, por isso não é uma despesa. Verdade. Então, o que emitir uma nota promissória para pagar por donuts no comissário também não envolve desembolso atual de caixa, mas é uma despesa. Mesmo mais simples, pagar com um cartão de crédito não move uma despesa para o futuro. Existem argumentos legítimos e questões difíceis relacionadas à forma de passar por opções de despesa. Não há argumentos credíveis, no entanto, por ignorar essas despesas. Graham and Dodd Best Perspectives Award 2004 As opiniões e opiniões aqui expressas são as do autor e não refletem necessariamente as opiniões da AQR Capital Management, LLC, suas afiliadas ou seus funcionários. As informações aqui contidas são apenas atualizadas na data indicada e podem ser substituídas por eventos de mercado subsequentes ou por outros motivos. Nem o autor nem a AQR comprometem-se a informá-lo de quaisquer alterações nas opiniões aqui expressas. Esta informação não se destina, e não se refere especificamente a qualquer estratégia de investimento ou produto que a AQR oferece. Está sendo fornecido apenas para fornecer um quadro para auxiliar na implementação de uma própria análise investorrsquos e uma visão própria do investorrsquos sobre o tema discutido aqui. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Uma versão digital deste documento está disponível aqui. Se você preferir uma versão impressa, entre em contato com um dos nossos escritórios em todo o mundo. Opções de estoque e mentirosos mentirosos que Donx27t quer gastá-los. Esses resultados sugerem que, embora haja um efeito econômico insignificante sobre os acionistas passivos de longo prazo, As reações do termo são voláteis e inconsistentes com as hipóteses conjuntas da EMH e a divulgação contábil adequada. Uma falta percebida de transparência contábil por algumas clientelas dos investidores ou o resumo das objeções ao reconhecimento obrigatório de despesas fornecido por Asness (2004) sugere que a confusão dos investidores é uma possibilidade distinta. Assim, para explicar os resultados observados, propomos as hipóteses de aprendizado, sofisticado investidor, negligenciado e de tamanho firme. Resumo: as hipóteses conjuntas de mercados eficientemente informativos, demonstrações financeiras transparentes e uma divulgação contábil adequada sugerem que os anúncios de alterações no tratamento contábil das opções de compra de ações dos empregados, desde a divulgação da nota de rodapé até o reconhecimento de despesas, não devem desencadear as reações dos preços das ações, porque livre - cash-flows não vai mudar. Os resultados do estudo de eventos de uma amostra de 241 empresas que anunciam tais mudanças revelam variações de preços negativas estatisticamente significativas, seguidas de mudanças de preços positivas de igual magnitude. Nós propomos a aprendizagem, sofisticado investidor, empresa negligenciada e hipóteses de tamanho firme para explicar a reação observada do preço das ações no período de anúncio. Texto completo Artigo Jul 2008 Larry J. Prather Ting-Heng Chu Paul E. Bayes Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: Este artigo examina as questões e controvérsias sobre a questão de saber se as opções de ações de executivos devem ser contabilizadas e, em caso afirmativo, como os valores da opção Deve ser determinado. Identifica e esclarece as principais questões e pesquisas e sintetiza a literatura acadêmica e comercial. São fornecidas ilustrações e análises de modelos de avaliação. O documento identifica várias questões-chave que receberam pouca atenção, como se o valor para o executivo seja o custo para a empresa, como os efeitos da aquisição e confisco devem ser incorporados, mantendo consistência com a teoria da avaliação de som e se essas opções devem Ser marcado para o mercado. O artigo também identifica duas áreas que não receberam quase nenhuma atenção, nem no consultório como na literatura acadêmica. Um deles é o efeito de impostos sobre os valores dessas opções. O outro é o impacto, se houver, da influência que um executivo presumivelmente tenha na recompensa da opção na disposição da executiva27 de manter um portfólio não diversificado e o efeito desse fator sobre o valor da opção. Artigo Sep 2004 Don M. Chance Mostrar resumo Ocultar resumo RESUMO: O analista de analistas financeiros Journalx27s 60º aniversário coincide com o aniversário de cinco anos do pico da Grande Bolha do Mercado de ações de 1999-2000. A combinação de proximidade no tempo, com apenas um pouco de distância, faz deste ano um momento apropriado para considerar o que podemos ter aprendido com este evento importante. Este artigo sugere lições que, se não tivéssemos aprendido, devemos ter. Artigo Nov 2005 Clifford S. AsnessPerspectivas: opções de estoque e mentirosos mentirosos que não querem gastá-los Clifford S. Asness AQR Capital Management, LLC O debate sobre se as opções de ações devem ser contabilizadas no momento em que são emitidas não é realmente um debate . Embora existam problemas legítimos sobre como realizar esse esforço (qual modelo utilizar, qual o período de tempo para gastá-los, como e quando tributar), simplesmente não há um argumento forte contra argumentos de compensação e muito poderosos a seu favor. Este artigo analisa muitos dos argumentos contra o gasto e o caso slam-dunk para ele. Um grande número de ataques ao gasto foram realizados, mas eles são sistematicamente insuficientes para a marca, alguns deles intelectualmente desonesto até certo ponto, normalmente não observados em diálogo entre pessoas sérias. Palavras-chave: Investimentos de capital: modelos de análise e avaliação fundamentais Análise de Demonstrações Financeiras: Normas e Propostas de Contabilidade Financeira Instrumentos Derivados: Derivados Patrimoniais Data de publicação: 10 de agosto de 2004 Aspectos de citação sugeridos, Clifford S. Perspectivas: opções de ações e mentirosos mentirosos que não querem Exceda-os. Financial Analysts Journal Financial Analysts Journal, Vol. 60, No. 4, pp. 9-14, julho de agosto de 2004. Disponível na SSRN: ssrnabstract574721 Informações de contato Cliff S. Asness (Autor do contato) AQR Capital Management, LLC (email) Two Greenwich Plaza, 3rd Floor Greenwich, CT 06830 Estados Unidos 203-742-3601 (Telefone) 203-742-3101 (Fax)